经济越发达越受资金宠爱 1/3信贷投向粤苏浙三省

　　本报记者 辛继召 朱英子 深圳、广州报道

　　导读

　　一国或地区经济越发达，信用环境和法制建设越好，金融业和金融市场越发达，利率也越低。这客观反映了资金“嫌贫爱富”的逐利本性。

　　在信贷投放达到历史新高的同时，区域之间也出现了剧烈分化。

　　近两年，信贷投放成为社会融资最大的投放渠道。例如，2018年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的81.4%，同比高19.6个百分点。不过，2019年一季度，这一比例下降至76.9%，同比低6.1个百分点。

　　中金固收认为，从分省的贷款和社融数据来看，去年以来流动性在省际层面出现了剧烈分化，年初以来分化更加明显。无论是企业贷款还是居民贷款，都在加速流向长三角、珠三角、北京和东部沿海省市。

　　但反观经济较落后地区和三四五线城市，无论是贷款、社融还是卖地层面，流动性都显著恶化。2019年初以来，经济数据出现省际分化，房地产在一二线城市回暖，但三四五线加速下滑。

　　信贷资源向发达地区倾斜

　　21世纪经济报道记者根据央行、各地统计局、wind的统计数据发现，全国新增信贷投放，大约1/3投向广东、江苏、浙江三省。

　　2018年，广东、江苏、浙江三省本外币口径下信贷新增超1万亿元，分别为1.91万亿元、1.38万亿元、1.55万亿元，分别多增4033.9亿元、2750.2亿元、7112.8亿元。

　　从具体投向看，三大信贷投向大省各有特点。

　　广东新增最多的为中长期住户贷款、中长期企业贷款，分别新增6588.80亿元、6737.12亿元，住户短期消费贷款新增1939.51亿元。截至去年末，广东银行业金融机构不良贷款率为1.36%，下降0.09个百分点。

　　其中，深圳2018年全年新增人民币贷款7213.56亿元，同比多增1332.24亿元。分部门看，住户部门贷款增加2295.78亿元，其中，短期贷款增加120.95亿元，中长期贷款增加2174.82亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4954.39亿元，其中短期贷款增加990.22亿元，中长期贷款增加2835.67亿元，票据融资增加805.09亿元；非银行业金融机构贷款减少67.84亿元。

　　江苏省信贷投放中，住户中长期贷款新增4735亿元；非金融企业及机关团体贷款新增9334亿元。但是，一个不多见的现象是，短期贷款新增3874亿元，超过中长期贷款新增3489亿元，票据融资新增1703亿元。

　　浙江去年住户贷款中，以消费信贷为主的短期贷款、以个人住房贷款为主的中长期贷款新增规模基本一致，分别为4336亿元、4371亿元。非金融企业及机关团体贷款中，中长期贷款去年新增5037亿元，但票据融资新增1169亿元，大幅超过短期贷款的401亿元。

　　其余信贷投放较多的省份分别为：2018年，北京市本外币贷款余额70483.7亿元，比年初增加7191.4亿元，同比多增1375亿元。山东省本外币贷款余额77810.5亿元，比年初增加6817.6亿元，同比多增1187亿元。

　　东北、西北信贷均少增

　　除粤苏浙三省，其余各地的信贷投放或投放速度和力度均不及这些地区，有的甚至出现少增。

　　北京信贷投放较多，但与其相邻的两省投放增速放缓。2018年，天津本外币贷款新增2482亿元，同比少增366亿元。河北本外币贷款新增4800亿元，同比少增769亿元。

　　四川、河南、湖北三省去年贷款新增均在6200亿-6400亿元之间，同比多增在百亿至千亿元。河北、福建、安徽、湖南去年信贷新增分别在4200亿-4800亿元左右，这四个省份或同比少增，或多增仅百亿元。

　　不过，上海市本外币贷款余额73272.35亿元，比年初增加5736.67亿元，同比少增1463亿元。从大类看，各类规模均出现少增，非金融企业人民币贷款增加3570.04亿元，同比少增187.94亿元；个人人民币贷款增加2549.86亿元，同比少增1026.06亿元。这一情况继续延续至2019年，上海一季度人民币贷款增加2158亿元，同比少增166亿元。

　　西北和东北部分地区信贷投放明显减速。

　　2018年，内蒙古的本外币贷款新增629.4亿元，同比少增1478.4亿元。其中，住户贷款在人民币口径下新增620.5亿元，非金融企业及机关团体贷款余额16240.3亿元，与上年相比仅新增5.5亿元。黑龙江本外币贷款新增859.9亿元，同比少增520亿元。新疆本外币贷款新增1296.7亿元，同比少增985亿元。

　　各地区信用利差扩大

　　上述信贷投放结构的变化，使得不同地区的风险偏好发生明显变化。

　　今年2月21日，央行上海总部调研组发布的一份报告显示，目前京沪深等经济发达地区一般贷款平均利率分别低于全国约20-80个基点，信用债发行平均利率分别低于全国约10-40个基点，个人住房贷款平均利率也分别低于全国约20-70个基点。

　　报告认为，“资金洼地”是经济金融发展水平决定的客观现象。经济金融发展水平和状况不同的国家和地区，利率差异必然存在。一般而言，一国或地区经济越发达，信用环境和法制建设越好，金融业和金融市场越发达，利率也越低。这客观反映了资金“嫌贫爱富”的逐利本性。跨区域融资因汇率锁定、风险溢价等会产生额外成本，使“洼地”资金难以同样的低利率流向高利率地区。

　　这使得，其他地区风险较高的企业要从发达地区融资，必须提供更多担保品或进行信用增级，支付更高的信用风险溢价。

　　今年一季度，资金投放在不同地区之间的分化仍在加剧。

　　广东、江苏、浙江今年前2月的本外币贷款新增分别为6024亿元、5092亿元、3763亿元，占前2月全国4.3万亿新增贷款投放的34%.

　　根据央行广州分行数据，广东今年1-2月信贷累计增加5129亿元，同比多增972亿元，接近去年一季度增量，占全国增量比重12.1%，稳居各省区市首位。深圳市一季度人民币贷款增加2439.89亿元，同比多增192.07亿元。中长期住户贷款增加471.11亿元，中长期非金融企业及机关团体贷款增加1247.74亿元。

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